미국 올해 금리인하 안한다 고집스런 소수설

금융시장에서 소수설을 얘기할 때는 언제나 부담이 있다. 많은 사람들을 따라가면 중간은 한다는 얘기를 듣는다.

소수설을 제기하면 맞췄을 때는 주목을 받지만 틀렸을 때는 많은 욕을 먹는 것을 감수해야 한다.

2023년부터 시장의 관심은 ‘미국이 언제 기준금리를 내릴 것인가’ 하는 점이었다.

이 전망과 관련해서도 다수설과 소수설이 제기됐다. 2023년 초 다수설은 ‘2023년 상반기 인하’ 였다.

이 전망은 보기 좋게 빗나갔다. 시간이 흘러 2023년 5월을 전후해서는 ‘2023년 하반기 인하’가 다수설이었다.

역시 빗나갔다. 2023년 하반기 들어서는 ‘2023년 말 인하’, 2023년 연말에는 ‘2024년 상반기 인하’가 다수설이었다.

6개월 정도의 시간을 놓고 ‘금리인하’ 설은 계속 제기됐고 이 전망은 현실화되지 않았다.

2024년 5월 다수설은 ‘올해 하반기 인하’다. 2023년 이후 1년 반 동안 전망이 계속 빗나가면서도 ‘미국 금리인하설’은 여전히 시장의 다수설이다.

이 와중에 눈에 띄는 소수설이 있었다.

오석태 SG증권 본부장은 2023년 초부터 ‘미국은 금리를 내리지 않을 것’이라는 전망을 지속적으로 들고 나왔다. 지금까지 그의 전망은 들어맞았다.

SG증권은 최근 ‘2024년 미국 금리 인하는 없을 것’이라는 전망을 또 내놨다.

지금도 다수설은 여전히 ‘2024년 하반기 금리인하론’이다.

1년 반 동안 소수설을 제기해 시장을 맞췄던 오 본부장이 또 다시 소수설을 내놨다는 것이 인상적이다. 그의 전망을 들어봤다.

4월 미국 소비자물가(CPI)상승률은 전년동기대비 3.4%를 기록해 3월(3.5%)보다 0.1%포인트 떨어졌다.

전달 대비 상승률도 0.3%를 기록해 3월보다 0.1%포인트 떨어졌다. 4월의 CPI상승률은 시장 기대치보다도 조금 낮았다.

인플레이션이 진정되자 시장에서는 벌써부터 미국의 ‘7월 금리인하론’이 고개를 들고 있다.

하지만 오 본부장의 시각은 다르다. 3%대의 물가상승률은 여전히 높다는 점을 꼽았다.

소비자물가의 선행지표가 되는 생산자물가(PPI)는 4월에 시장 기대치를 상회했다.

3%가 넘는 물가상승률로는 금리 인하를 단행하기 어렵다는 것이 그의 생각이다.

90년대 이후 미국은 4차례 정도 기준금리를 내렸다.

각 시기별 소비자물가상승률을 살펴보면 4번 중 3번 모두 물가상승률이 1~2%대였다. 2000년만 소비자물가상승률이 3%대를 웃돌았음에도 금리를 내린 바 있다.

오 본부장은 고용지표를 살펴봐도 금리를 내릴 상황이 아니라고 봤다.

고용지표로 가장 주목해서 보는 것은 비농업고용자수 증가폭이다.

4월 미국의 비농업고용자수는 17만5000명 늘어 2023년 11월(19만9000명)이후 처음으로 숫자가 10만 명대를 기록했다.

3월 비농업고용자수는 30만3000명을 기록한 것을 감안하면 큰 폭의 하락세다.

시장은 이를 놓고 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 내릴 명분을 제공했다고 평가했다.